Hongkongská burza uzavřela session s plusem 2,2 %. Soul přidal přes 1 %, Tokio také skončilo v zelených číslech. Žádná firemní zpráva za tím nestála - investoři jen přehodnotili očekávání ohledně amerických úrokových sazeb. Pro člověka, který sleduje kurz dolaru k bahtu kvůli plánovanému nákupu vily v Bang Tao nebo bytu na Kata, je tohle přesně ten typ zprávy, která rozhoduje o tom, jestli počkat, nebo jednat teď.
Krátká odpověď na otázku 'co se stalo': opatrné komentáře představitelů Fedu vedly trhy k tomu, že snížily sázky na blízké utažení měnové politiky. Výnosy amerických státních dluhopisů klesly, akcie se rozjely a vlna se převalila přes celou Asii.
Důležité upozornění hned na začátek: jde o sázku na budoucí data, ne o reakci na už zveřejněná čísla. Americká zpráva o zaměstnanosti (non-farm payrolls) a příští týden zveřejněný index spotřebitelských cen (CPI) mohou celou konstrukci během jediné session rozbít.
Jak velký byl pohyb na asijských trzích?
- Hongkong: +2,2 % za session, nejsilnější výkon mezi hlavními asijskými trhy.
- Soul: přes +1 %, Tokio a několik dalších regionálních trhů také zavřelo v plusu.
- Dow a Nasdaq: zhruba +1 % až +1,2 % v páteční session; londýnský FTSE 100: kolem +0,7 %.
- Jen posílil na základě spekulací, že Bank of Japan chystá zvýšení sazeb.
- Ropa mírně zdražila, což jde proti scénáři rychlé dezinflace.
Všechno se teď odvíjí od dvou čísel: zprávy o zaměstnanosti mimo zemědělství a příští týdenní zprávy o CPI.
Proč rostly asijské trhy, když žádná asijská zpráva nepřišla?
Protože tahounem byl závěr americké session. Dow a Nasdaq přidaly zhruba 1 až 1,2 %, výnosy klesly. Asijské trhy otevřely o několik hodin později a jednoduše jely na této setrvačnosti. To je typická mechanika pro region, který ten den nemá vlastní zpravodajský katalyzátor.
Komentáře představitelů Fedu ale byly smíšené - někteří preferovali opatrnost, jiní nechali dveře otevřené pro zvýšení sazeb. Centrální banka nepředstavuje jednotný postoj, a to je podstatné pro každého, kdo z jednodenního pohybu vyvozuje trend.
Co znamená rostoucí ropa pro tuto sázku na uvolnění Fedu?
Tady vzniká zajímavý rozpor. Trhy zároveň sázejí na mírnější Fed a na rostoucí ropu. Tyhle dvě věci spolu dlouho nekoexistují. Podle agentury Reuters, která sledovala stejnou session, souvisí růst ceny ropy s eskalujícím geopolitickým rizikem na Blízkém východě. Pro centrální banky je to téměř nejhorší možná kombinace: inflační tlak sílí právě ve chvíli, kdy trhy oceňují uvolňování.
Dražší ropa zvyšuje náklady napříč celým dodavatelským řetězcem a živí inflaci. Čím vyšší inflace, tím méně prostoru mají centrální banky na uvolňování politiky, a to je přesně to, na co tahle rally sázela. Pokud budou ceny energií dál růst, inflační očekávání to pravděpodobně budou následovat, a řeči o opatrnosti Fedu mohou vyprchat rychleji, než by se drželům akcií líbilo.
Můj názor: nemá smysl stavět rozhodnutí na jednom dni pohybu, ale kombinaci 'ropa plus inflace' stojí za to sledovat pozorně. Právě ta bude z velké části určovat, kam se dolar vydá v příštích měsících, a trajektorie dolaru enormně ovlivňuje kupce asijských aktiv. Pokud je váš investiční horizont kratší než šest měsíců a obchodujete s pákou, platí úplně jiná pravidla a tento text pro vás není primárně určen.
Znamená růst o 2,2 % v Hongkongu začátek trendu?
Ne, a tady je potřeba být upřímný. Jednodenní pohyb o 2,2 % v Hongkongu nic neříká o směru trhu v příštím čtvrtletí. Odráží pozicování: někteří obchodníci uzavírali krátké pozice před zveřejněním dat, ne že by nakupovali s dlouhodobým výhledem. Jestli se úroveň udrží i po zveřejnění zprávy o zaměstnanosti, to bude skutečný test.
Optimistické titulky obvykle tohle vynechávají. Přehnané závěry z jedné session jsou přesně ten typ chyby, který dělají investoři, kteří pak litují rychlých rozhodnutí o velkých nákupech, včetně nemovitostí v zahraničí.
Proč jen posílil, když ostatní asijské měny sledují dolar?
Jen posílil ne na základě rizikového apetitu, ale na očekáváních kolem japonských sazeb - jde o samostatný mechanismus, který se ne vždy pohybuje stejným směrem jako celkový sentiment. Jinými slovy, posílení jenu na spekulacích o zvýšení sazeb Bank of Japan je vzácný případ, kdy se asijská měna pohybuje proti dolaru, ne s ním.
Pro každého, kdo má výdaje v jedné měně a příjem v jiné, jsou tyhle momenty důležitější než jakákoliv prognóza indexu. Pro Čechy kupující na Phuketu to znamená sledovat nejen kurz dolar/baht, ale i to, co se děje s jenem a širším regionálním sentimentem - vazby mezi asijskými měnami nejsou tak přímočaré, jak se často zjednodušeně tvrdí.
Co to znamená pro kurz dolar/baht a nákup nemovitosti na Phuketu?
Pro trh nemovitostí na Phuketu jsou takovéhle session méně důležité kvůli akciovým indexům a víc kvůli měnovému pozadí. Silný thajský baht zdražuje vstup do thajských aktiv pro kupce s úsporami v dolarech (nebo eurech), slabší baht naopak hraje v jejich prospěch.
Investoři, kteří sledují pár dolar/baht, si typicky časují prohlídkové cesty podle výhodných měnových oken, ne podle toho, že rezervují letadlo týden před uzavřením obchodu. Dokud Fed nevyšle jasnější signál, je rozumnější mít nákupní rozpočet vedený v měně vypořádání obchodu, ne ve své domácí úsporové měně. To platí obecně i pro klienty, které v Nemovitosti v Thajsku provázíme celým procesem nákupu, protože kurzové riziko dokáže smazat výhodu i velmi dobře vyjednané ceny.
Jedna výhrada na závěr: pokud kupujete za hotové a horizont držení máte desetiletý, denní výkyvy kurzu ztrácejí na váze a rozhoduje spíš lokalita a stav nemovitosti než to, co dnes udělal Fed.
Často kladené otázky
Proč rostly asijské trhy, když v Asii žádná zpráva nepřišla?
Protože tahounem byla americká session: Dow a Nasdaq přidaly zhruba 1 až 1,2 %, výnosy dluhopisů klesly. Asijské trhy otevřely po tomto vývoji a jely na stejné setrvačnosti.
Co je zpráva o zaměstnanosti (non-farm payrolls) a proč ji trhy tak sledují?
Jde o měsíční americkou zprávu o zaměstnanosti mimo zemědělský sektor. Signalizuje, jestli se trh práce přehřívá, a přímo ovlivňuje, jak Fed hodnotí inflační rizika.
Proč je rostoucí ropa špatná zpráva pro akcie?
Dražší ropa zvyšuje náklady v celém dodavatelském řetězci a živí inflaci. Čím vyšší inflace, tím méně prostoru mají centrální banky uvolňovat politiku, a přesně na to tahle rally sázela.
Znamená růst hongkongské burzy o 2,2 % začátek dlouhodobého trendu?
Ne. Jednodenní pohyb před klíčovými ekonomickými daty obvykle odráží přeskupování pozic, ne změnu trendu. Potvrzení přijde až s reakcí trhů na data o zaměstnanosti a CPI.
Jak kurz dolaru ovlivňuje kupce nemovitostí v Thajsku?
Přes náklady na vstup do obchodu. Silný dolar dělá aktiva v lokální měně levnější, slabý dolar je zdražuje. U obchodů s horizontem několika měsíců často kurzové výkyvy převáží jakoukoliv slevu nabídnutou developerem.
Zdroj: Reuters